Nueva York, EU.- Los 13 mil millones de dólares que Elon Musk pidió prestados para comprar Twitter se han convertido en el peor trato de financiamiento de fusión para los bancos desde la crisis financiera del 2008-09.

Los siete bancos involucrados en la operación, entre ellos Morgan Stanley y Bank of America, prestaron el dinero al holding del multimillonario para que volviera privada a la plataforma de redes sociales, ahora llamada X, en octubre del 2022. Los bancos que conceden préstamos para adquisiciones generalmente venden la deuda rápidamente a otros inversionistas para sacarla de sus balances generales, ganando dinero con las comisiones.

Los bancos no han podido deshacerse de la deuda sin incurrir en fuertes pérdidas -en gran parte debido al débil desempeño financiero de X- dejando a los préstamos "colgados" en sus balances generales. Las amortizaciones resultantes han afectado las carteras de préstamos de los bancos y, en un caso, fueron un factor que afectó la compensación del departamento de fusiones de un banco, reportan personas involucradas en el trato.

El valor de los préstamos a Musk cayó rápidamente después de que se completó la adquisición de 44 mil millones de dólares. Pero un nuevo análisis muestra cómo su persistente pobre desempeño ha colocado al trato en territorio histórico.

De acuerdo con datos de PitchBook LCD, los préstamos de Twitter han estado colgados más tiempo que cualquier trato similar no vendido desde la crisis financiera del 2008-09. Hubo muchos tratos colgados más en ese entonces, pero los bancos en ese periodo generalmente aún podían vender o amortizar la mayor parte de su deuda pendiente en el curso de aproximadamente un año después de haber emitido los préstamos. Un trato colgado -una adquisición totalmente de deuda con valor de 20 mil millones de dólares en el 2007- fue más cuantioso que Twitter, pero terminó en quiebra unos 12 meses después de que los bancos emitieron el cheque.

Steven Kaplan, profesor de finanzas de la Universidad de Chicago que ha seguido este tipo de tratos desde la década de 1980, dijo que Twitter no sólo es el mayor trato colgado por cantidad de dólares desde la crisis financiera del 2008, sino uno de los más grandes de todos los tiempos.

"Los préstamos han pesado sobre los bancos durante mucho más tiempo que otros tratos colgados que hemos visto", dijo.

Los bancos que acordaron suscribir un trato que incluso Musk dijo estaba sobrevaluado lo hicieron en gran medida porque el atractivo de dar servicios bancarios a la persona más rica del mundo era demasiado atractivo para dejar pasar, afirman personas involucradas en el trato. Musk y otros inversionistas aportaron alrededor de 30 mil millones de dólares para comprar la compañía, dando a los bancos cierto colchón en caso de que las cosas salieran mal.

Los bancos -que también incluyen a Barclays, Mitsubishi UFJ Financial Group, BNP Paribas, Mizuho y Société Générale- han podido cobrar cuantiosos pagos de intereses de los préstamos X. Por lo general, son a 7 a 8 años y tienen tasas de varios puntos porcentuales encima de la tasa de referencia para las empresas con grado de inversión. Y los bancos aún podrían recuperar su dinero a final de cuentas si X es capaz de cubrir sus obligaciones de intereses y reembolsar el principal cuando venzan los préstamos.

Pero casi dos años después de la adquisición de Musk, el negocio de X aún lucha por salir del profundo pozo en el que cayó bajo su propiedad, la compañía dijo el año pasado que su valor había caído más de la mitad, a alrededor de 19 mil millones de dólares.

Aunque los datos indican que el uso de la app aumentó en EU entre la explosión de noticias políticas en las últimas semanas, no hay evidencia de que eso se esté traduciendo en una recuperación significativa de los ingresos por publicidad que sustentaron durante mucho tiempo los ingresos de la compañía.

Musk ha pasado de decirles a los anunciantes que huyeron de la plataforma que "se vayan a ch...." a demandarlos a ellos y a un grupo comercial este mes, alegando que conspiraron ilegalmente para boicotear a X. El grupo ha dicho que planea refutar los reclamos en los tribunales.

El pago de los préstamos no está ayudando a la salud financiera de X. Incluso antes de que las tasas dejaran de subir, Musk dijo que sus pagos anuales de intereses suman unos 1.5 mil millones de dólares.

Con la marca de los dos años acercándose rápidamente para los préstamos de Twitter, los bancos no han tomado medidas para venderlos, incluso después de que algunos bancos han rebajado el valor de los préstamos en cientos de millones de dólares.

Las pérdidas en papel sobre la deuda han mermado las ganancias de los bancos, y mantener préstamos de alto riesgo directamente en el balance general atrae un mayor escrutinio por parte de los reguladores. Debido a Twitter y otros tratos colgados, algunos de los bancos también redujeron la cantidad que prestaban para proporcionar capital para acuerdos de financiamiento de fusiones, señalaron algunas de las personas.

Los préstamos de Twitter, junto con otros tratos colgados, ayudaron a bajar la posición de algunos bancos en las tablas de la liga de la banca de inversión. Las clasificaciones son una parte importante de cómo los bancos se promocionan con los clientes y pueden afectar la compensación.

Bank of America y Morgan Stanley ocuparon los dos primeros lugares en las tablas de clasificación de banca de inversión de finanzas apalancadas de EU en el 2021 y 2022 durante algunos trimestres antes de que Musk comprara Twitter, muestran datos de Dealogic. En el 2023 y 2024, JPMorgan y Goldman Sachs -que no financiaron el trato de Twitter- ocuparon los primeros lugares.

Los préstamos colgados también han mermado el salario anual de algunos banqueros de inversión. A los principales banqueros de inversión de Barclays en el equipo de fusiones y adquisiciones se les dijo a inicios del año pasado que la compensación para todos los presentes se reduciría al menos 40% respecto al año anterior. El banco tenía varios tratos colgados que perjudicaron su desempeño, pero X fue, sin duda, el más grande, indicaron fuentes cercanas.

Una vez que los banqueros recibieron sus bonos del año, alrededor de 50 de los más de 200 directores administrativos de Barclays abandonaron la empresa, dijeron.

A principios de este año, los bancos exploraron un posible plan para reestructurar el trato en el que Musk podría pagar parte de la deuda pendiente de X y los bancos aceptarían reducir los pagos de intereses, indicaron fuentes. X no cumplió con el plan, afirmaron.